植徳律师事务所

1. 如何看待浑水做空瑞幸（2020）这一事件？

如何看待浑水做空瑞幸（2020）这一事件？

这两天，世界知名做空机构浑水（就是那个浑水摸鱼的浑水），公开了一份长达89页的关于瑞幸的研究报告，比较负面。

浑水是一家非常出名的做空机构，特别喜欢在资本市场做空中国上市公司，堪称上市公司底裤收割机。

这份报告的作者比较神秘，浑水本身收到了匿名信息，观看后认为这份包含25000张小票和大量视频资料的报告可信度较高，于是予以公开。

浑水这么做是符合其利益诉求的，毕竟他们作为知名空头，就是靠股价下跌赚钱的。

截止目前，瑞幸股价从最高超过100亿美金跌倒了最低市值75亿美金左右，跌幅在20%到25%上下。

坦率的说，这个跌幅，考虑到空单成本，如果杠杆加的不够大的话，收益并不是很高。

浑水本身应该是不满意的，因为如果按照这份报告的力度而言，应该是至少50%以上的跌幅。

这份89页报告我看过之后，笑出了猪叫。

因为这份报告从头到尾的核心内容就是一句话。

瑞幸在花式割我们资本主义的韭菜，薅资本主义的羊毛，而且还真给他们割了一波大的，Fxxk！

瑞幸被做空***，可以看出做空者精心蓄意而为，同时，也说明了瑞幸自身存在大的缺陷，这种缺陷，即便没有人给揭开，如果自身不进行改变的话，总会有***的一天。

从战略的角度来分析：瑞幸***取了差异化的竞争战略，以星巴克为对标，非常的精准，服务于白领群，以便捷、低廉、方便而很快独树一帜，在国内咖啡市场一直以来被星巴克占据的情况下，再加上电商的兴起，瑞幸的方向选择及定位，都是精准而有前瞻性。

在此方向下，如果瑞幸的步子小一点，走的稳一些，不急着上市，而是巩固住一批***用户，改进产品及服务，那么，瑞幸应该是生长的很好。

但是，瑞幸***取了拔苗助长的方式，急速扩大规模，急速上市，使得根基不稳的瑞幸处于众所关注的地位，稍有差池，即可引来灭身之灾。

这次做空瑞幸的背后势力可谓是用心良苦，整整一年时间，雇佣专职调查人92个，兼职调查人1400个，其用心之深，谋划之久，耐人深思。

一夜之间，瑞信被刷了屏，作***22亿，股价大跌七成以上，现在大家关心的是，后续会怎么发展。

瑞信从上市初就饱受质疑，大家都知道它靠烧钱来扩大市场，这和很多科技公司套路相同，现在网传瑞信原来的大股东早已质押股票成功***，那么，你在美股玩A股的套路能行吗？

瑞信现在两条路，一个是被低价收购，另一个是破产清算，不管怎么选首先会面临赔偿，不要以为质押***的股东能脱身，即便躲在国内不出门，也一定会被追债至破产，美股没有这么大的漏洞可钻。

瑞信可以说是选对了方向，走错了路，如此好的产品和开始，不肯踏实的做产品，在没有培养出核心用户群的时候就盲目扩张和金融化，最后不惜作***，可谓杀鸡取卵。

距离浑水做空瑞幸2个月，昨天晚上爆出瑞幸内部负责人主动承认财务造假，虚增22亿交易额，股价应声暴跌80%。

瑞幸财务***在资本市场中是不可原谅的，直接断了它的前程。瑞幸在资本市场中进行财务***，就好像我们在生活中遇到了骗子一样，别人骗你的钱，你一定会觉得这个人应该重罚，送进监狱，而这次瑞幸就是那个骗子。

在外国更加成熟的资本市场中，财务***甚至只是误导性陈述，都会受到监管部门的严厉打击。瑞幸会面临的是1）投资者集体诉讼；2）美国***巨额罚款（包括强制退市）；3）主要负责人的刑事责任。

瑞幸除了***，还有一个重要的身份：中概股。这次财务***一出，外国投资者更是加深了其对中国公司不好的印象，外国投资者会认为中国公司的数据不可信，对中国公司的诚信度产生了严重的怀疑，这不只是影响瑞幸，更会影响未来出海筹钱的其他优秀中国企业。

光以公司为讨论对象，或许大家没有什么感觉到问题的严重性。这就好像一个骗子诈骗别人的钱，坐了牢，他出狱以后还会有多少人愿意相信他和他做生意？不仅仅是这个骗子自己在未来不受待见，就连他的孩子甚至朋友，人们都会怀疑他们是不是都是一样的人。

您好，我是一个年轻的大叔。

内部调查初步阶段确定的信息显示，从2019年第二季度到2019年第四季度，与虚假交易相关的总销售额约为22亿元人民币。在此期间，某些成本和费用也因虚***交易而大幅膨胀。上述数字未经特别委员会，其顾问或公司独立审计师的独立验证，并可能随着内部调查的进行而改变。公司正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响。

瑞幸咖啡表示，调查仍在进行中，公司将继续评估之前公布的财务数据和其他可能的调整。

此外，美国多家律师事务所发布声明，提醒投资者，有关瑞幸咖啡的集体诉讼即将到最后提交期限。

“美国[_a***_]对公司财务***行为惩罚极其严厉。”植德律师事务所合伙人赵佳佳对搜狐财经表示，如果财务和运营数据***属实，瑞幸将面临大规模的集体诉讼和高额的监管罚款，参与***的企业高管和中介结构负责人还可能会面临刑事责任风险。公司最后的结果大概率是退市、倒闭。

博盖&容纳咨询创始合伙人高剑锋提出，瑞幸此时主动展开自查，有意与首席运营官切割，意在做事后补救，以求减少对公司更进一步的负面影响。

北京郝俊波律师事务所主任郝俊波表示，瑞幸此次承认虚构22亿元交易系典型的虚***陈述，瑞幸应对向投资者赔偿因其虚***陈述造成的经济损失。为了尽快获赔，此类案件多诉诸调解，赔偿一定比例的投资损失，目前难以预估具体比例。

郝俊波此前已收到多位瑞幸投资者的委托，投资金额在10万美元以上，目前已向法院提起诉讼，需要由***选定首席原告进行诉讼。

郝俊波强调，目前仍不好判断瑞幸是否可能因此退市，从理论上来讲不排除这种可能。“但是美国的证券诉讼几乎天天有，因此而退市的还是少数。因为美国上市都会要求投保责任险，所以即使退市也不会影响投资者的索赔。”